高盛对美股前景的最新看法：指数外强中干，个股分化加剧

XM外汇官网APP了解到，高盛股前个股高盛最近发布了一份研究报告，对美使用“诡异”来形容当前美股的景的加剧状态，指出美国股市表现出明显的最新指数中干分化趋势。虽然标普500指数看似强劲，看法但内部裂痕却在扩大，外强市场共识难以形成，分化这可能引发调整。高盛股前个股

Part.01 市场强势与潜在隐忧

标普500指数已在50日均线之上保持128天，对美创下历史最长连涨周期之一。景的加剧然而，最新指数中干强势表象下隐藏着脆弱性，看法创52周新低的外强股票数量大幅超过创新高的个股，市场分化显著。分化尽管纳斯达克100指数上周上涨约2%，高盛股前个股并录得近5%的月涨幅，依然面临技术阻力，同时美联储的“鹰派降息”立场使得投资者对市场的持续性产生疑虑。

Part.02 财报与市场反应的背离

本季度的美股财报季表现坚挺，约70%的标普500公司已发布业绩，64%的公司盈利超出预期，远超长期平均值，成为疫情以来表现最强的财报季之一。然而，市场对这些超预期盈利的公司的反应较冷淡，平均仅高于标普指数32个基点，远低于往常的98个基点，表明市场对盈利的预期门槛已显著提高。

AI资本支出热潮及潜在风险

AI领域的资本支出持续增加，预计未来12个月将上调500-600亿美元。高盛预计，到2026年，META、GOOGL、MSFT和AMZN四大科技公司的资本支出将分别达到1200亿、1220亿、1400亿和1610亿美元，而仅今年超大企业在AI方面的预期支出就增加了60%。虽然这一趋势延续了AI的高度关注，但也加剧了人们对2026年后投资能否带来相应回报的担忧。

信贷市场和消费环境的同步走弱

信贷市场表现出与股市相应的谨慎态度，由于债务融资带动的AI资本支出，促发了一轮加杠杆的冲动。今年AI相关债券的发行总量达到2200亿美元，占美元债券总供应量的29%，且90%以上来自TMT和公用事业领域。AI资本支出已成为主要融资动力，预计2026年投资级债券的净供应量将上升至6700亿美元，这既支撑了市场的乐观情绪，也限制了信贷利差的收窄空间。

消费环境同样显示出明显疲软。这种疲软从低收入群体蔓延至25-35岁中产阶级和中等收入人群。零售、餐饮和旅游企业普遍反映出消费乏力，部分餐厅的客流量下滑，杂货商销量未达预期，显示出消费者在预算上的压力。尽管数字消费渠道依然强劲，高收入群体的线上消费表现良好，但实体消费与数字消费之间的差异进一步凸显了整体消费市场的脆弱性。

Part.03 投资策略建议

高盛的研究认为，未来的增长动能有望回升，为明年早期的股市提供支撑，目前周期性板块情绪低迷，总体持仓处于负值区间，构成潜在支撑因素。然而，大型科技股的乐观情绪使得风险回报比处于不利水平，因此建议投资者考虑追加对冲策略。此外，高盛推出了新的低质量股票篮子(GSXULOWQ指数)，筛选高杠杆、盈利能力差且面临AI相关风险的脆弱板块，建议投资者将其视为战术性对冲或做空的工具。